1.一个特殊月份的结束
8月开始，比特币再次上涨20%，这一点再次受到今年大部分时间支持比特币的相同宏观因素的影响——全球中央银行无休止降息，包括极其重要的中国人民币在内的一系列货币贬值，特朗普关于关税和不计后果的货币政策的推文，以及股票的严重下跌。
不幸的是，对加密市场来说，完整的宏观风暴在本月剩余时间内被抹去，因为这些负相关性很快就会崩溃。比特币本月尾盘下跌5%，收复了全部涨幅，最终在当月最后一周下跌10%。
与此同时，黄金和美国国债月度均大幅上涨。
我们需要承认，比特币还不是一个安全的避风港。
美元仍然是世界霸主。然而，同样重要的是要认识到，黄金、美国国债和股票可以使用相同的经纪账户、使用相同的投资工具(etf)同时买卖，而买卖比特币不仅需要完全不同的工作流程和系统，而且交易时间也完全不同。因此，仅仅因为比特币反应不是实时的，就认为比特币不是防御性的，这种观点从一开始就有缺陷。
2.非负相关
我们的朋友迈克·克里登最近指出，比特币作为一种多元化工具的重要性和固有的延迟:
我对比特币的整个观点是，出于各种原因，世界上许多地方需要一种替代本国法定货币的货币。看看周末的新闻:阿根廷实行货币管制;催泪瓦斯镇压香港抗议者。如果你绘制一个连续统一体，让美元在一个极端(100)，让津巴布韦元和委内瑞拉玻利瓦尔在另一个极端(0)，你会把阿根廷货币画在哪里?冲突愈演愈烈。
自从我参与加密世界以来，我们第一次看到了超高净值的中国内地企业对比特币和人民币的真实需求。
比特币不必成为弱势或麻烦不断的货币的替代品，维持现状也是一种选择。
本质上，迈克主张的是选择多样化。当然，问题在于，一些国家的公民没有选择，或者为了表达选择的自由，不得不跳过重重障碍。这就产生了一个延迟，这个延迟会扭曲实时数据。
更糟糕的问题是，一些非常大的机构要么别无选择，要么至少行动不够迅速，因此好像别无选择。例如，养老基金陷入了进退两难的境地，但它们处于一种独特的情况，通过为自己的估值公式创建输入，它们可以决定自己实际上陷入了多大的麻烦。整个全球债券市场都在大声疾，回报率将远低于6%，然而养老基金的运作模式正是基于这些有缺陷的预期。
我们目前正处于一个前所未有的时代，这通常意味着传统模式将无法奏效。换句话说，维持现状是行不通的。Ritholtz财富管理公司的一位顾问最近指出，今年黄金，美国国债和美国股市的大幅反弹只发生在1930年(1986年)以来的另一个时间。
鉴于目前的形势，多样化应该是现在真正重要的唯一投资属性。
3.扩大竞争领域- BTC和其他数字资产的区别
最近加密技术的衰落与比特币毫无关系，比特币作为一种具有防御性特征的风险资产，一直表现得非常好，而且理性。
与股票市场的广泛波动类似，每只股票/部门产生的收益/损失，其大小取决于每只股票/部门的“质量”、加密货币和数字代币资产类别继续成熟，许多相同的模式正在出现。在更广泛的数字资产生态系统中，一些代币被证明比其他的质量更高。
即使在过去两个月来股市普遍下跌30%到50%的情况下，我们仍然看到个人代币的回报出现了几个数量级的下降。
密码学中一个常见的观点是“宇宙的关联性太大了”，因此没有分化。但相关性并不代表数量级。例如，如果两个代币(A和B)总是一起移动,总是一起向下移动,但是代币A在上升日上升1%并且在下降日下降1%，但代币B仅上升日上升0.5%，但在下跌日下跌2%，这两个代币之间的相关性将等于1.0，而加时，代币A将大大超过代币B.
虽然整个加密空间都在挣扎，而且很容易把所有的加密货币都混在一起，因为在两个月内-30%的加密货币和-50%的加密货币一样可怕，但是这些数量级的加密货币在更长的时间跨度内会产生巨大的影响。
数字资产有许多不同的子类别，其中大多数与比特币等货币无关。从长远来看，出现了以下几个趋势:
比特币的表现超过了所有其他形式的“货币”或“硬通货”，并在宏观上对冲不断上升的全球地缘政治风险。
协议和平台(ETH、EOS、NEO、ADA)离商业成功还有数年的距离，而且缺乏明确的估值指标，这些协议和平台被市场视为高风险、高beta投资，而且由于它们的平台承诺过多、交付不足而表现不佳。
随着这些公司的快速增长，实际现金流产生公司，如经营加密交易所的公司(BNB、HT、LEO)的表现正在超越这些公司，它们正在寻找创新的方法在其CAP结构和平台上使用代币。
“应用程序”是一个混合包——其中一些很少甚至没有吸引力(如LOOM和REP)，而另一些则在规模和战略重要性方面都在增长(如LINK和BAT)。
加密生态系统正在进化。单边对称运动的日子已经一去不复返了，取而代之的是一个赢家开始持续超越输家的市场，顺便说一句，这正是主动管理优于被动管理的原因——研究和选择很重要。那些拥有超越现状的选择的人可以成为这一进展的一部分，并有机会参与通证化生态系统中。
