休想割我一毛錢專欄投資評論

美聯儲對於通脹強硬 失業率提升經濟下行是美聯儲轉向根本 - 2022.10.20

納指期貨的走勢最近確實不穩固,在昨天的視頻中也已經有了詳細解釋,主要是市場對於美聯儲的加息開始報有懷疑態度,因為截止到目前,從三月開始加息到現在已經是七個月的時間了,但通脹不但沒有明顯的下降反而一直在8%的上方,要知道二月份的通脹才僅僅是7.9%,也就是說加息五次大半年後反而通脹加劇了。

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更別說核心CPI不但是處於上升的狀態,而且還在初次加息七個月後提升到了歷史新高,所以目前民眾對於美聯儲是充滿了不信任,而且並不覺得目前的點陣圖可以有效的壓製通脹,尤其是美聯儲對於經濟的承諾從絕對不會衰退,到有信心實現軟著陸,到盡量避免硬著陸,最後再到「技術性衰退」,而代價就是美國民眾。

對於風險市場來說,我們更加關註的是美股的走勢,是納指的走勢,是BTC和ETH以及ALTcoin的走勢,但風險市場的核心還是要有足夠的資金以及健康發展的商業市場,可這兩點都是美國目前所欠缺的。首先就是都知道現在的通脹是源自於供應端的緊俏,而供應端又受製於地緣沖突,現在還加上了「政治危機」。

俄羅斯和歐佩克+的石油減產,天然氣的控製,木材出口的限製,烏克蘭的糧食減產,都是一把把懸掛在美國通脹頭頂上的達摩克裏斯之劍,這就意味著美國人即便是想要維持正常的生活都要去支付更多的成本,從而倒逼企業對於薪資的增漲,而企業成本的上升必然也會讓市場買單,而無法漲價就只能面對裁員和破產。

而民眾手中可支配的資金反而隨著工資的增加而在減少,因為上漲的工資並沒有跑贏通脹,這就是就業上的死亡螺旋,所以用戶有限的資金要去支付上漲的衣食住行,那麽進入風險市場的資金就會必然減少,甚至為了支付賬單不得不去出售已經在虧損的風險資產,這樣就減少了風險市場的資金量。

其次聯邦基金利率的提升造成了融資成本的上升,就會導致更多的企業難以為繼,而且服務性的企業又因為用戶手中非必要開支的減少而不得不去降低業績的預期,資本是殘酷的,股票漲跌本身對應的就是企業經營情況,當營收下降的時候必然會出現股票的拋售,本身盈利都出現問題自然也沒有足夠的資金回購。

那麽股價的下跌就難以避免。股價下跌造成的結果就是要麽提升收入,要麽就是開源節流,相對來說前者太難了,而後者就意味著要麽降薪要麽裁員。這也是當前市場下眾多企業的縮影,增加收入無望,降薪難上加難,唯一的出路就是裁員,所以可以看到即便是龍頭的Meta都已經開始了裁員的動作。

由此可以清楚的知道裁員,也就是讓失業率提升,才是美聯儲最終極的目標,而達成這個目標就需要製造業降溫,風險市場哀嚎,從而來抑製購買力的提升,但從目前的現實來看,不論是製造業,還是風險市場甚至是失業都遠沒有達到美聯儲的預期,所以通脹自然也沒有下降的可能,那麽美聯儲能夠做到的就只有一件。

繼續加大力度加息,既然市場預期美聯儲會轉向,那麽美聯儲不但不轉向反而還是加大力度,市場預期美聯儲會幫助民眾黨中期大選造勢,那麽美聯儲就會選擇更加強硬的11月加息75個基點,並且預期12月加息超過50個基點,拳拳到肉,通過打擊經濟派的預期來迫使市場必須面對當前的利率,說白了就是 — —

風險市場越長,美聯儲的加息就越狠。只有讓更多的人都沒錢去消費,沒錢去支持賬單,才能從根源倒逼通脹降溫。所以可以明顯的看到,風險市場可以震蕩,但不能大幅上漲,每次只要有大規模上漲的情緒時美聯儲必然會發出非常鷹派的發言來來促使更多的資金離場。納指是這樣,科技股是這樣。

BTC和ETH也只能是這樣。不論是美聯儲要的穩定幣發幣權和監管權,還是SEC對於現貨BTCETF的遲遲不去批準,最原始的原因就在這裏,現在的投資者要麽忍著,要麽虧損離場。也許幣市還有極個別暴富的機會,但是對於美股市場來說,只會越來越難。所以財報季才更加的重要,也是少數可以摸清短期脈絡的時候。

昨天淩晨公布的Netflix和今天淩晨公布的Tesla的財報就是最好的證明,只是Tesla更加強勢一些,所以帶動的時間會更久一些。Tesla第三季度的營收沒有達到預期導致了盤後的下跌,但因為凈利潤反而是升高的,所以下跌的幅度並不算很大,而且Elon Musk的盤後講話以及對第四季度的展望還是贏得加分的。

而且財報季畢竟只能短期的影響股價,必然還是會被宏觀情緒所修復,尤其是重點讓大家關註的美元指數和黃金的價格,就是當前風險市場的風向標,匯率一直是更加轉移的投資機構所關註的,資金體量甚至上升到了國家的級別,所以對於宏觀情緒的反應更加的敏感,因此目前通過匯率更容易判斷財報季背後的走勢。

截止到目前美元指數已經上沖到113的上方,相比昨天又上升了1%,尤其是今天淩晨美聯儲的官員卡什卡利的講話中很明確的闡述了即便停止加息也要到2023年,而且當前通脹的主要原因就是房租。這兩點基本上就是在給風險市場潑冷水,畢竟目前房租雖然有下降的跡像,但是同比增加還是在3%的上方。

而到明年春天這個數值很有可能回上升到6%左右。而油價在總統的「負喊單」的情況下繼續高走,因為總統將買入戰略儲備從80美金降低到了70美金,而上次這個價格還要追溯到2021年的12月,俄烏地緣沖突之前的事情了,而十月已經過去了2/3,當前的油價已經達到了八月的均值了,十月的CPI可想而知。

黃金的價格就更不用說了,跌破1,600美金很有可能在這個月就能實現了,而黃金作為歷史最古老的避險資產都出現下跌的時候,如何能讓BTC和ETH走出獨立行情,現在唯二能刺激幣市上漲的一個是BTC的現貨ETF,一個是美聯儲和SEC共同宣布USDC(或其它合規主流穩定幣)和美金的硬承兌。

而這兩條怎麽看上去都不可能在短期實現,不過後者確實比前者更有機會,尤其是如果可以用穩定幣投資美債的話,對於習慣了穩定幣本位的幣市小夥伴來說,這才是能夠從本質上刺激DeFi2.0的希望,從而結束DeFi只有偽抵押借貸的局面,一月期的美債都已經3.1%的收益了,而三月期更是達到了3.5%的年化。

財報季就稍微簡化一些幣市的鏈上數據了,畢竟目前依然是跟隨著納指期貨的走勢,主要關註的還是整體穩定幣的市值,從截止到今天早晨八點的數據來看,作為成交主力的USDT市值小幅提升1,000萬美金,而成交次主力的BUSD市值依然沒有任何的變化。代表美國主力資金的USDC再度減持將近1.9億美金。

而作為現貨ETH杠桿的DAI最近也出現了連續大幅度的減持,今天更是市值降低了超過1億美金,所以今天四個主力穩定幣的總市值降低了2.7億美金以上,但日減持幅度已經算是近半年較高的程度,尤其是USDC的市值縮水,在跌破450億美金後並沒有停止的狀態,這也反映出當前美國貨幣收緊狀態下對投資者的影響。

而從轉移到交易所的拋壓來看,不論是BTC還是ETH都出現了拋壓減少的跡象,雖然整體市場的情緒不佳,但希望離場的籌碼並不多,尤其是ETH可以明顯的看到惜售的狀態,當然這也和目前在該價位震蕩的時間過久脫離不了關系,另一方面也說明了參與短期換手的籌碼在逐漸減少。

相比於拋壓的降低來說,從交易所提現的數據雖然也隨之減少,但基本都可以覆蓋住整體的拋壓,從而讓交易所的庫存減少,其中BTC的數據更為亮眼,當然這部分數據中應該包含一部分交易所的錢包互轉行為。而相對來說ETH的交易所存量依然是處於高位,並沒有明顯的減持,風險還是相對較高。

從情緒面來看,雖然最近的價格波動還是較為激烈,而且是處於財報季不確定的因素下,但是仍然可以看到不論是BTC還是ETH都出現了看多的趨勢,不同點在於BTC目前仍然是處於頭鐵的狀態,繼續大範圍的看多,而ETH則變成務實了很多,整體的情緒在隨著價格的走勢而不停的多空轉換。

綜上所述,雖然當前幣市流動性有所增加,但增加量並不算多,而且從交易所的拋壓和提現的數據來看,早期籌碼的變動更多還是在於離開交易所,即便是不是用戶的提現也可以視為交易所錢包的整理,而並不涉及到拋壓的行為,尤其是當前不論是BTC還是ETH在沒有發生大規模宏觀情緒恐慌的情況下

必然還是會隨著納指期貨的價格小範圍的波動。尤其是最近頻發的早期籌碼的離場,更是需要用謹慎的態度去衡量,尤其是代表幣毀天數的CDD,並不能武斷的認為就是長期持有者的離場,畢竟並不僅僅是用戶才有籌碼的沈澱,交易所也是同樣,因此當CDD發生劇烈變化的時候首選要確定的就是拋壓還是離場導致。

從最近半年的CDD數據來看,如果每次都進行分析的話就知道只有五月和六月兩次大規模下跌的時候是明顯的用戶拋壓所致,而剩下的幾次大規模CDD的變動更多的還是來自於交易所錢包的互轉以及用戶的提現行為。

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