在金融衍生品中，有幾種工具可能看似相似，但如果不能妥善區分，可能會導致重大損失。
掉期合約（swap）、遠期合約（forward）和期貨合約（future），正是值得辨析清楚的例子。它們有不少共同點，可以用來幫助組織和個人對沖風險，或者用於投機目的，而且，他們都在正在進入比特幣市場。
首先，讓我們來回顧一下它們的定義。
掉期合約是一種合約，其中各方同意以某種固定市場利率交換變動的績效。簡而言之，各方同意在未來的日期交換現金流。對於比特幣來說，這可以是固定浮動商品掉期合約（fixed-floating commodity swaps），或商品價值與利息掉期合約（commodity-for-interest swaps）。
期貨合約或簡單期貨是雙方在未來以預定價格買賣某種商品（或金融工具）的協議，價格位置每日結算。
遠期合約也是在未來的某個日期進行交易。協議內容包括在特定時期結束時，交付一定數量的貨物（或金融工具）。
對比： 期貨和遠期
讀完定義，相信大家應該明白為什麼這些金融衍生品容易產生混淆，這三種合同類型都涉及在約定的未來日期進行交換的協議。相比之下，期貨和遠期合約是最相似的。
假設Alice和Bob簽訂了遠期合同，他們同意在三個月後以現在的10,000美元價格兌換1比特幣。Bob是賣方，因此有空頭頭寸，而Alice是買方，因此有多頭頭寸。如果比特幣的實際價格在合約結束時升至11,000美元，那麼對Bob來說就意味著損失1000美元。B必須提供1比特幣，他必須以11,000美元的價格購買，他只能收到10,000美元的約定價格。另一方面，Alice將獲得1,000美元的利潤。她以10,000美元的約定價格獲得1比特幣，而其實際價值11,000美元。到期日時，遠期和期貨合約的最終結果時一樣的。
遠期和期貨合約之間的主要區別在於，期貨是每日結算，而遠期結算不是。如果第二天價格變為每比特幣11,000美元，那麼收益和損失將立即記入貸方或扣除。
這就是保證金要求適用於期貨交易的原因。對於遠期，直到时机成熟才會开始结算。因此，中間收益和損失永遠不會大於最終價值。
如果在期貨合約結束前，價格變為每比特幣12,000美元，那麼Bob會從他的賬戶中扣除2,000美元，而Alice將獲得2,000美元。即使每個比特幣的價格為11,000美元，Bob也必須滿足保證金要求：每個比特幣的價格為12,000美元。
這就是期貨合約與遠期合約相比流動性風險更大的原因——只有最終價值才作數。如果Bob不能滿足保證金要求，他的頭寸可能會被強行關閉，他會有更大的實現損失，否則，在合同結束時，他就不得不面對比特幣價格回到11,000美元的狀況。
由於遠期合約沒有每日結算，因此流動性風險較小，反而會增加交易對手風險。保證金要求保證交易對手在合約結束時支付，因為賬戶每天都會調整。
遠期合約通常直接在雙方之間協商，而期貨適合以標準化形式在交易所進行報價和交易。
對比2：互換和遠期
掉期合約與遠期合約比較，儘管遠期合約在到期時只有一筆付款，而掉期通常涉及期貨中的一系列付款。
實際上，單期掉期合約就相當於一個遠期合約。
結論
比特幣期貨已經可以交易，隨著加密貨幣2.0的出現，其他金融衍生品也可能被複製，使它們更容易獲取。
因此，任何使用這些工具進行套期保值或投機的人，都應該清楚意識到它們之間的差異。
精選圖源ShutterStock
