2023年已經到來，回顧去年加密市場的動蕩起伏，此輪熊市與以往的熊市有很大不同，比特幣在這個過程中也發生了許多深刻變化，也展現出很多新特點。
比特幣從2008年誕生以來，從最開始的僅存在於加密朋克社區，到現在已開始為全世界人所熟悉，在本輪牛熊周期中更是成為一些小國家的法幣。在比特幣不斷發展壯大的過程中，影響比特幣的價格因素以及影響權重也在發生著巨大變化，在新的周期裏也呈現出新的特點，其主要表現在以下幾個方面。
比特幣去中國化，在美國等西方國家越來越受歡迎。近年年，中國對於比特幣礦業進一步嚴厲打擊，比特幣產業實現去中國化，對於加密市場的影響也已直線下降，不再成為主要的影響因素。相比之下，比特幣產業開始向美國為首的西方國家轉移，美國等多個國家更是上線比特幣期貨ETF，使得比特幣開始進入美國傳統金融市場，美國等國政策對加密市場的影響力持續加大。
比特幣開始從以散戶為主，進入到以機構為主。伴隨比特幣去中國化，以灰度等為主的比特幣信托產品吸引美股市場上眾多機構參與進來，在新冠疫情期間，美聯儲等大量放水，加之比特幣期貨ETF等的推出使得機構參與進來的熱情高漲，本輪牛熊周期中機構的大量參與也使得加密市場呈現出很多機構化周期特點。比如，特斯拉曾一度宣布支持比特幣支付，短時期就對加密市場產生過重大影響。
本輪比特幣周期中，機構杠桿嚴重，本輪熊市主要為機構去杠桿。由於美聯儲等大放水，加之美國傳統市場開始接受比特幣，加密市場投資機構盲目擴張，杠桿化過於嚴重。伴隨美聯儲政策收緊，資金開始流出，由於缺乏實質性價值產出，特別是Luna暴雷，以及後續三箭資本等暴雷，從而引發多米諾骨牌效應，直至最近的FTX暴雷和幣安危機。機構去杠桿化不同於散戶去杠桿化，散戶去杠桿周期短，資金規模相對較小，呈現暴漲暴跌；機構去杠桿相對周期較長，資金規模較大，其影響範圍更廣，並波及傳統金融市場。
中心化機構暴雷，使得去中心化加密市場獲得發展，資金也進一步朝著BTC以及ETH避險。從LUNA、三箭資本以及FTX等暴雷事件後，加密市場資金對中心化機構產生深刻不信任危機，資金出現大面積向DeFi等流動。另外，FTX暴雷，SOL價格暴跌；DCG在出現危機後，明顯出現清倉FIL、NEAR等代幣，市場資金進一步向BTC以及ETH流動，這兩者市場份額也持續走高，進一步成為市場「寵兒」。
現如今，投資者似乎都在等待關於行業的好消息。雖然諸多鏈上數據已經清晰暗示「比特幣底部已至」，但比特幣在這輪牛熊中期中已經發生很多變化，最重要的就是機構化特點、美國監管和金融政策影響加大。加密市場機構化導致這輪熊市去杠桿的時間預計要長一些，至少目前看FTX的信任危機以及幣安引起的恐慌還很大，加密市場的底部還需要進一步確認。同時，美國的加密市場監管政策明年預計會陸續落地，靴子在沒有真正落地前市場的還有很大不確定性。
未來，雖然比特幣還會受宏觀因素影響一段時間，但這種影響力將會不斷減弱。此外，撇開市場波動性不談，國家監管力度的加強將會給市場帶來更多信心，因此低迷的市場中依然存有一線希望。
